歷史告訴我們，經濟面臨的危險是衰退，而不是通貨膨脹
BY Dr. PAUL A. LONDON
2024/06/19
聯準會6月12日宣布，目前不會降息。儘管通貨膨脹正在下降，消費者正在限制購買，大型全國性連鎖店正在降低數百種產品的價格，但它仍然保持不變。現在的風險是經濟衰退，但聯準會並不這麼看。
這並不是美國史上第一次決策者選擇提高借貸成本，從而冒著經濟衰退的風險。這種限制性信貸政策在 1830年代、1870年代、1890年代、1929年至 1939年大蕭條期間以及1980年代盛行，造成了災難性影響。
這些事件都傷害了依賴信貸的一般民眾，應該向政策制定者發出訊號：對大多數美國人來說，價格下跌（通貨緊縮）比通貨膨脹更危險。然而，儘管有這樣的歷史，聯準會和保守派對緊縮貨幣政策的信念仍然存在，儘管低利率和更多的政府支出對普通民眾和國家更好。
關於信貸成本和提供信貸的機構的相關政策的爭論可以追溯到很久以前。早在 1600年代，一些新英格蘭人就明白，黃金和「硬通貨」還不足以開發該大陸的巨大資源。
例如，需要價格合理的信貸來資助可在世界市場上銷售的木製品的開發。然而，建立穩定的銀行來提供此類信貸很困難，但人們已經嘗試了。
喬治華盛頓的財政部長亞歷山大漢密爾頓明白，國家需要擴大信用的機制。他於1791年創建了美國第一銀行，將政府關稅收入存入銀行作為銀行的種子資本。他的政策奏效了。
到1803年，美國政府已具備足夠的財務基礎，可以向荷蘭和英國的貸方借款，向法國支付約1,500萬美元購買路易斯安那的費用。用政府債務購買的土地是中西部和南部15個州的全部或部分。
同樣，紐約州在1817年至25年間發行了數百萬美元的州政府債務來建造伊利運河。運河開闢了五大湖周邊地區 - 俄亥俄州、印第安納州、密西根州和伊利諾伊州，為美國農民提供了進入世界市場的機會，也為新移民提供了通往資源豐富的中西部的通航高速公路。
安德魯傑克遜總統不是漢密爾頓主義者。他命令政府停止接受紙幣購買政府土地，並要求以黃金或白銀支付。這導致了1837年的恐慌和農產品價格下跌（通貨緊縮），損害了通常是藉貸者的美國農民。
傑克森也解散了致力於穩定貨幣價值的美國銀行。這導致了數十年的金融混亂，削弱了國有銀行的儲戶，並在此過程中消滅了更多陷入困境的農民。
南北戰爭期間，聯邦政府再次發行紙幣。這導致了一定程度的通貨膨脹，但也導致了需求驅動的工業發展。然而，1873年，通貨緊縮主義者擊敗了希望保持紙幣流通的「綠背黨」。再次以黃金支付的要求導致價格下跌和巨大的困難。
1893年的恐慌是由私人債務崩潰引起的，並導致了另一輪通貨緊縮。1907年的恐慌導致了更多的通貨緊縮，並於1913年成立了聯邦儲備銀行。
然而，1928年和1929年的聯準會領導人擔心，提供儲備來維持貸款會降低利率，迫使美國放棄黃金。因此，他們減少而不是增加貸款，大蕭條的通貨緊縮螺旋式下降就這樣形成了。
胡佛總統和他的財政部長安德魯梅隆認為，減少政府支出將導致私人投資激增，為價格下跌奠定基礎。這些美好的期望未能實現，物價和薪資不斷下降。 1932年，胡佛以25%的失業率輸給了富蘭克林羅斯福和民主黨。
羅斯福起初批評他的前任沒有充分削減政府開支。然而，與胡佛和當今的通膨鷹派不同，羅斯福和大多數民主黨人都學到了教訓。到1933年和1934年，他們借錢用於公共工程和就業項目，並支持農產品價格。當然，20世紀30年代的批評者不斷警告政府支出會導致通貨膨脹，但這種情況從未發生。
第二次世界大戰期間，政府的支出增加了，當時所有關於花錢的罪惡的信念都被擱置了。它推動美國經濟在1950年代和1960年代實現了多年的經濟現代化和中產階級的成長。
總之，美國經濟史警告說，公共和私人借貸成本的提高會增加經濟衰退的危險。到2024年，這種風險將遠遠超過通膨再度爆發的風險。
來自俄羅斯、中國和伊朗的地緣政治挑戰，以及當今快速變化、顛覆性、技術驅動的經濟，需要越來越多和成本更低的信貸和支出來促進國防工業的擴張和現代化以及民用經濟轉型。然而，聯準會和國會卻堅持忽視歷史教訓的經濟政策。
關於著者
Paul A. London 博士曾任 20 世紀 90 年代的高級政策顧問、商務部負責經濟和統計的副部長、聯邦能源管理局和能源部的副助理署長以及美國企業研究所的客座研究員。
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文章來源: The Hill
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2024/06/19
聯準會6月12日宣布，目前不會降息。儘管通貨膨脹正在下降，消費者正在限制購買，大型全國性連鎖店正在降低數百種產品的價格，但它仍然保持不變。現在的風險是經濟衰退，但聯準會並不這麼看。
這並不是美國史上第一次決策者選擇提高借貸成本，從而冒著經濟衰退的風險。這種限制性信貸政策在 1830年代、1870年代、1890年代、1929年至 1939年大蕭條期間以及1980年代盛行，造成了災難性影響。
這些事件都傷害了依賴信貸的一般民眾，應該向政策制定者發出訊號：對大多數美國人來說，價格下跌（通貨緊縮）比通貨膨脹更危險。然而，儘管有這樣的歷史，聯準會和保守派對緊縮貨幣政策的信念仍然存在，儘管低利率和更多的政府支出對普通民眾和國家更好。
關於信貸成本和提供信貸的機構的相關政策的爭論可以追溯到很久以前。早在 1600年代，一些新英格蘭人就明白，黃金和「硬通貨」還不足以開發該大陸的巨大資源。
例如，需要價格合理的信貸來資助可在世界市場上銷售的木製品的開發。然而，建立穩定的銀行來提供此類信貸很困難，但人們已經嘗試了。
喬治華盛頓的財政部長亞歷山大漢密爾頓明白，國家需要擴大信用的機制。他於1791年創建了美國第一銀行，將政府關稅收入存入銀行作為銀行的種子資本。他的政策奏效了。
到1803年，美國政府已具備足夠的財務基礎，可以向荷蘭和英國的貸方借款，向法國支付約1,500萬美元購買路易斯安那的費用。用政府債務購買的土地是中西部和南部15個州的全部或部分。
同樣，紐約州在1817年至25年間發行了數百萬美元的州政府債務來建造伊利運河。運河開闢了五大湖周邊地區 - 俄亥俄州、印第安納州、密西根州和伊利諾伊州，為美國農民提供了進入世界市場的機會，也為新移民提供了通往資源豐富的中西部的通航高速公路。
安德魯傑克遜總統不是漢密爾頓主義者。他命令政府停止接受紙幣購買政府土地，並要求以黃金或白銀支付。這導致了1837年的恐慌和農產品價格下跌（通貨緊縮），損害了通常是藉貸者的美國農民。
傑克森也解散了致力於穩定貨幣價值的美國銀行。這導致了數十年的金融混亂，削弱了國有銀行的儲戶，並在此過程中消滅了更多陷入困境的農民。
南北戰爭期間，聯邦政府再次發行紙幣。這導致了一定程度的通貨膨脹，但也導致了需求驅動的工業發展。然而，1873年，通貨緊縮主義者擊敗了希望保持紙幣流通的「綠背黨」。再次以黃金支付的要求導致價格下跌和巨大的困難。
1893年的恐慌是由私人債務崩潰引起的，並導致了另一輪通貨緊縮。1907年的恐慌導致了更多的通貨緊縮，並於1913年成立了聯邦儲備銀行。
然而，1928年和1929年的聯準會領導人擔心，提供儲備來維持貸款會降低利率，迫使美國放棄黃金。因此，他們減少而不是增加貸款，大蕭條的通貨緊縮螺旋式下降就這樣形成了。
胡佛總統和他的財政部長安德魯梅隆認為，減少政府支出將導致私人投資激增，為價格下跌奠定基礎。這些美好的期望未能實現，物價和薪資不斷下降。 1932年，胡佛以25%的失業率輸給了富蘭克林羅斯福和民主黨。
羅斯福起初批評他的前任沒有充分削減政府開支。然而，與胡佛和當今的通膨鷹派不同，羅斯福和大多數民主黨人都學到了教訓。到1933年和1934年，他們借錢用於公共工程和就業項目，並支持農產品價格。當然，20世紀30年代的批評者不斷警告政府支出會導致通貨膨脹，但這種情況從未發生。
第二次世界大戰期間，政府的支出增加了，當時所有關於花錢的罪惡的信念都被擱置了。它推動美國經濟在1950年代和1960年代實現了多年的經濟現代化和中產階級的成長。
總之，美國經濟史警告說，公共和私人借貸成本的提高會增加經濟衰退的危險。到2024年，這種風險將遠遠超過通膨再度爆發的風險。
來自俄羅斯、中國和伊朗的地緣政治挑戰，以及當今快速變化、顛覆性、技術驅動的經濟，需要越來越多和成本更低的信貸和支出來促進國防工業的擴張和現代化以及民用經濟轉型。然而，聯準會和國會卻堅持忽視歷史教訓的經濟政策。
關於著者
Paul A. London 博士曾任 20 世紀 90 年代的高級政策顧問、商務部負責經濟和統計的副部長、聯邦能源管理局和能源部的副助理署長以及美國企業研究所的客座研究員。
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文章來源: The Hill
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